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国金证券:坚持九毛九(09922)“买入”评级 目的价22.7港元

发布日期:2022-11-11 05:31    点击次数:191

国金证券宣布研究报告称,坚持九毛九(09922)“买入”评级,品牌打造+高效运营+提供链+构造打点才能突出,预计2022-24E归母净利润为3.2/8.1/11.9亿元,EPS为0.22/0.56/0.82元,目的价22.7港元。公司宣布事迹预告,预计1H22营业收入18.99亿元(同降6.1%),归母净利润不低于0.55亿元(同降不逾越70.4%)。

报告中称,九毛九旗下均为直营门店,租金、人工等开消刚性,受规画杠杆负面影响,但太二以来品牌UE模型打造趋于极致标准化,该行测算太二盈亏平衡翻座率2.1次,去年门店层面规画利润率21.8%,翻座率3.4次(童稚店3.8次),高于盈亏平衡线82%。其他,公司还实行多项租金、员工、原料等相干成本节办法,科学研究若剔除因向隶属公司垫款孕育发生的未变现外汇盈余净额0.21亿元,该行预计1H22归母净利不低于0.76亿元,净利率不低于4%,规画韧性和抗危险才能领先偕行。

该行默示,1H22公司新开37家店,蕴含太二35家、怂火锅2家。太二全年新开设计由150家下调至120家,主因疫情影响开店历程,但仍略高于去年全年的119家,终止1H22末门店385家,距国金证券测算的1086家实践空间尚远,预计下半年开店将有提速(最新7月新开11家),未来三年每一年新开100-150家肯定性较高。怂火锅上调全年新开目的至15家(前值10家),正面验证终端反映及门店模型童稚速度或好过预期,该行预计2023/24E新开30/50家,加快迈入天下化阶段。